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| 作者：罗盘君
| 系列：透视龙头，侧写中国经济系列
| 支持：“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑
今天我们一起盘下永磁材料另外一家龙头企业中科三环。
公司基本情况:
? 中科三环成立于1985年，2002年在深圳证券交易所上市。
? 总市值112亿，市盈率25倍。
? 机构持股35%，高于行业平均；北上资金持股0.5%，低于行业平均。
? 180天内收到研究报告9篇，券商关注度较低。
2023三季度财务状况:
? 营收64亿，同比下滑15%。
? 净利润3亿，同比大幅下滑59%。
? 毛利率下滑至13%。
? 经营活动盈利性降低，费用支出增长。
资产及财务指标:
? 经营资产质量下滑，总资产回报及ROE降至3.5%。
? 资金缺口缩小，主要通过债权进行必要融资，金融负债率降至15%。
? 资产规模稳定109亿左右，结构上聚焦业务。
总结:
? 公司烧结钕铁硼产能约20000吨/年（毛坯量），在全球钕铁硼磁材、尤其是高端产品供应链中占据重要地位。
? 下游需求放缓、产品价格下跌，业绩承压，但财务质地整体稳健。
? 券商关注度较低，未来需要通过业务表现提升市场信心。
基本面变化
中科三环2023三季报A股排名2736，较上季度排名提高2180名，较去年同期排名提高1365名。中科三环2023三季报行业排名49，较上季度排名提高40名，较去年同期排名提高34名。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
价值表现
中科三环2024年01月29日市值为112.21亿元，在13家公司中排名第2，属于市值较大企业，在对标公司中最小。市盈率为24.66，在13家公司中排名第9，属于市盈率平均水平企业，在对标公司中最小。
2023年01月03日到2024年01月29日，公司收盘价涨跌幅-33.13%，沪深300指数涨跌幅-15.02%，公司涨跌幅明显低于沪深300，磁性材料涨跌幅-25.93%。
资本市场信号
截止目前，公司并未出现资金信号。
中科三环2023年09月30日机构持股比例34.73%，高于行业平均，在对标公司中最低。截至2024年01月29日行业中7家公司有北上资金持股，中科三环北上资金持股比例0.48%，低于行业中获得北上资金投资的公司平均，在对标公司中最低。
截至2024年01月29日180天内行业中9家公司获得券商研究报告，中科三环获得9篇券商研究报告，低于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最少。获得5家券商评级，综合评级为增持 。
2024年01月29日行业中9家公司获得券商业绩预测，对中科三环未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为-5.95%。7家公司获得券商股价预测，中科三环的目标价为12.29元/股，目标价涨跌幅为33.21%。
核心财务特征
2023三季报中科三环净利润3.03亿元，与2022三季报相⽐，净利润快速下滑。净利润的减少主要由⽑利润的减少导致。
中科三环产品盈利降低叠加费⽤⽀出增⻓，导致经营活动的盈利下滑，企业除了要考虑改善产品盈利的问题，还需注意控费，提⾼费⽤效率。
中科三环2023三季报⽑利率13.48%，与2022三季报相⽐，⽑利率下滑4.55个百分点，⽑利率降低。中科三环2023三季报较2022三季报核⼼利润率的降低主要源于⽑利率的降低，需要对相关活动的变动原因并进⾏经营管理改善。
2023三季报中科三环ROE3.45%，较2022三季报减少7.60个百分点，股东回报⽔平降低。总资产报酬率2.68%，较2022三季报减少4.46个百分点，总资产回报⽔平降低。权益乘数1.41倍，较2022三季报降低0.17倍，股东权益撬动资产的能⼒降低。
2023三季报中科三环经营资产报酬率3.63%。较2022三季报，经营资产报酬率降低6.51个百分点，降幅64.19%，经营资产报酬率有所恶化.核⼼利润率4.90%。与2022三季报相⽐，核⼼利润率下滑6.33个百分点，降幅达56.36%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.74次，较2022三季报减少0.16次，降幅为17.94%，经营资产周转效率有所恶化.
从中科三环2021年报到本期的现⾦流结构来看，期初现⾦16.82亿元，经营活动净流⼊1.37亿元，投资活动净流出14.03亿元，筹资活动净流⼊16.22亿元，其他现⾦净流⼊0.50亿元，三年累计净流⼊4.06亿元，期末现⾦20.88亿元。
经营活动具备⼀定的造⾎能⼒，能够为投资活动提供⼀定的资⾦⽀持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资⾦⽀撑发展，需要关注现⾦流的安全问题。
从中科三环2023三季报的现⾦流结构来看，期初现⾦20.40亿元，经营活动净流⼊11.80亿元，投资活动净流出5.49亿元，筹资活动净流出6.04亿元，累计净流⼊0.48亿元，期末现⾦20.88亿元。
中科三环2023三季报战略投资资⾦流出4.14亿元，较2022三季报增加788.54万元，增速1.94%，战略性投资的资⾦投⼊基本稳定。中科三环2021年报到本期战略投资资⾦流出13.14亿元，经营活动产⽣现⾦净流⼊1.37亿元，经营活动的造⾎能⼒⽆法覆盖战略投资的资⾦流出。
中科三环2023三季报核⼼利润获现率2.74，较2022三季报，变现能⼒有所提⾼。
中科三环2023三季报的投资活动资⾦流出，产能建设占⽐最⼤，占⽐69.26%。中科三环2021年报到本期的投资活动资⾦流出，集中在产能建设，占⽐80.72%。
2023三季报中科三环经营活动与投资活动资⾦净流⼊6.31亿元，较2022三季报资⾦缺⼝消失。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资⾦缺⼝12.66亿元。
中科三环2023三季报筹资活动现⾦流⼊7.72亿元，较2022三季报减少13.07亿元，增速-62.86%，筹资活动现⾦流⼊快速减少。中科三环2023三季报绝⼤部分筹资流⼊来源于债权流⼊（100.00%）。中科三环2023三季报筹资活动现⾦流⼊7.72亿元，较2022三季报减少13.07亿元，增速-62.86%，筹资活动现⾦流⼊快速减少。中科三环2023三季报绝⼤部分筹资流⼊来源于债权流⼊（100.00%）。
2023年09⽉30⽇中科三环⾦融负债率15.46%，较2022年09⽉30⽇降低3.23个百分点，⾦融负债⽔平降低。⾦⼒永磁⾦融负债率8.50%，中科三环⾦融负债⽔平⾼于⾦⼒永磁。
中科三环⾦融负债⽔平较⾼，但主要为⾮必要融资，其产⽣的财务费⽤将对公司效益产⽣不必要的冲击。
2023年09⽉30⽇中科三环总资产109.14亿元，与2023年06⽉30⽇相⽐，中科三环资产减少3.17亿元，资产规模基本稳定，资产增速-2.82%。
2023年09⽉30⽇中科三环资产总额109.14亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
从2023年09⽉30⽇中科三环的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引⼊战略为均衡利⽤利润积累、股东⼊资的并重驱动型。其中，⾦融性负债规模快速降低，经营性负债规模快速降低。
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