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| 作者：罗盘君
| 系列：透视龙头，侧写中国经济系列
| 支持：“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑
今天我们一起盘下铅锌领域另一家龙头上市公司中金岭南。
与驰宏锌锗相比，中金岭南在业务布局上更加多元化，不仅在铅锌领域有深入布局，还积极拓展铜产业链，形成了铅锌铜三足鼎立的业务结构。而驰宏锌锗则更专注于铅锌锗产业，拥有丰富的铅锌资源和先进的冶炼技术，同时在锗产品深加工领域也有显著优势。两家公司在有色金属行业中各有特色，中金岭南在铜产业链的布局为其提供了新的增长点，而驰宏锌锗则在铅锌锗领域具有较强的市场竞争力。
1、市值及估值
? 市值：157亿，市盈率18倍。
? 近一年股价表现：涨跌幅3.4%，较行业水平高。
2、机构关注及北上资金
? 机构持股：44%，高于行业平均水平。
? 北上资金持股：1.2%，高于行业平均。
? 180天内获得研究报告14篇，券商关注度较高。
3、财务表现（2023三季报）
? 营收：528亿，同比增长12%。
? 净利润：9.85亿，因管理费用增长同比下滑7%。
? 毛利率：4.76%。
? 资产质量有所恶化，总资产回报水平下降，ROE降至5.19%。
4、经营活动及融资情况
? 经营活动变现能力下滑，具有一定的造血能力但不能覆盖战略性投资，资金缺口扩大。
? 金融资产负债率上升至40%，偿债压力较大。
? 资产规模增长至454亿，结构上聚焦业务。
结论：
中金岭南积打造铜全产业链，积极布局新材料，与驰宏锌锗形成了不同的战略方向。虽然2023三季报显示管理费用提升拖累利润表现，但资本市场表现较好。整体看，中金岭南铅锌龙头根基深厚，未来多金属国际化值得期待。
以下是详细数据分析，供大家参考。
基本面变化
中金岭南2023三季报A股排名1678，较上季度排名提高1778名，较去年同期排名提高1239名。中金岭南2023三季报行业排名27，较上季度排名提高23名，较去年同期排名提高23名。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
价值表现
中金岭南2024年01月26日市值为156.61亿元，在14家公司中排名第3，属于市值较大企业，在对标公司中最小。市盈率为17.74，在14家公司中排名第11，属于市盈率较小企业，在对标公司中最小。
2023年01月03日到2024年01月26日，公司收盘价涨跌幅3.36%，沪深300指数涨跌幅-14.25%，铅锌涨跌幅-9.08%，公司涨跌幅明显高于行业水平。
资本市场信号
截止2024年1月26日，无资金信号。
中金岭南2023年09月30日机构持股比例43.58%，处于行业平均水平。截至2024年01月26日行业中12家公司有北上资金持股，中金岭南北上资金持股比例1.24%，高于行业中获得北上资金投资的公司平均。
截至2024年01月26日180天内行业中9家公司获得券商研究报告，中金岭南获得14篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得7家券商评级，综合评级为买入-。
2024年01月26日行业中8家公司获得券商业绩预测，对中金岭南未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为17.38%。4家公司获得券商股价预测，中金岭南的目标价为5.99元/股，目标价涨跌幅为42.96%。
核心财务特征
2023三季报中⾦岭南净利润9.85亿元，与2022三季报相⽐，净利润有所下滑。净利润的减少主要由费⽤的增⻓导致。
中⾦岭南虽然产品盈利增⻓，但费⽤⽀出增⻓更多，导致经营活动的盈利下滑，需注意控费，提⾼费⽤效率。
中⾦岭南2023三季报⽑利率4.76%，与2022三季报相⽐，⽑利率下滑0.20个百分点，⽑利率基本稳定。中⾦岭南2023三季报较2022三季报核⼼利润率的降低主要源于⽑利率的降低管理费⽤率的提⾼。
2023三季报中⾦岭南ROE5.19%，较2022三季报减少2.25个百分点，股东回报⽔平降低。2023三季报中⾦岭南总资产报酬率2.52%，较2022三季报减少1.05个百分点，总资产回报⽔平降低。2023三季报中⾦岭南权益乘数2.73倍，较2022三季报提⾼0.66倍，股东权益撬动资产的能⼒提⾼。
2023三季报中⾦岭南经营资产报酬率3.27%。较2022三季报，经营资产报酬率降低2.14个百分点，降幅39.53%，经营资产报酬率有所恶化。核⼼利润率1.96%。与2022三季报相⽐，核⼼利润率下滑0.70个百分点，降幅达26.48%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率1.67次，较2022三季报减少0.36次，降幅为17.76%，经营资产周转效率有所恶化。
从中⾦岭南2021年报到本期的现⾦流结构来看，期初现⾦14.83亿元，经营活动净流⼊29.78亿元，投资活动净流出97.47亿元，筹资活动净流⼊99.82亿元，其他现⾦净流⼊0.60亿元，三年累计净流⼊32.72亿元，期末现⾦47.55亿元。
经营活动具备⼀定的造⾎能⼒，能够为投资活动提供⼀定的资⾦⽀持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资⾦⽀撑发展，需要关注现⾦流的安全问题。
从中⾦岭南2023三季报的现⾦流结构来看，期初现⾦29.44亿元，经营活动净流⼊1.29亿元，投资活动净流出41.27亿元，筹资活动净流⼊58.49亿元，累计净流⼊18.11亿元，期末现⾦47.55亿元。
中⾦岭南2023三季报战略投资资⾦流出43.47亿元，较2022三季报增加23.08亿元，增速113.26%，战略性投资的资⾦投⼊快速增⻓。
中⾦岭南2021年报到本期战略投资资⾦流出123.72亿元，经营活动产⽣现⾦净流⼊29.78亿元，经营活动的造⾎能⼒⽆法覆盖战略投资的资⾦流出。
中⾦岭南2023三季报经营活动现⾦净流⼊1.29亿元，较2023三季报减少7.21亿元，2021年报到本期经营活动累计产⽣净流⼊29.78亿元。中⾦岭南经营活动现⾦净流⼊⼤幅度缩⽔。
中⾦岭南2023三季报的投资活动资⾦流出，战略性股权投资占⽐最⼤，占⽐63.29%，此外产能建设也占⽐较⼤。
中⾦岭南2021年报到本期的投资活动资⾦流出，产能建设占⽐最⼤，占⽐51.68%。
2023三季报中⾦岭南经营活动与投资活动资⾦缺⼝39.98亿元较2022三季报增加39.02亿元，缺⼝迅速扩⼤。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资⾦缺⼝67.70亿元。
中⾦岭南2023三季报筹资活动现⾦流⼊158.85亿元，较2022三季报增加95.70亿元，增速151.54%，筹资活动现⾦流⼊快速增加。中⾦岭南2023三季报绝⼤部分筹资流⼊来源于债权流⼊（92.99%）。
中⾦岭南2023三季报债务净流⼊59.10亿元，较2022三季报增加28.25亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
2023年09⽉30⽇中⾦岭南⾦融负债率40.34%，较2022年09⽉30⽇提⾼2.96个百分点。中⾦岭南⾦融负债⽔平极⾼，偿债压⼒⼤，需要关注相关偿债⻛险。
2023年09⽉30⽇中⾦岭南总资产454.20亿元，与2023年06⽉30⽇相⽐，中⾦岭南资产增加23.19亿元，资产规模有所增⻓，资产增速5.38%。
从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
从2023年09月30日驰宏锌锗的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以股东入资为主，辅之金融负债的并重驱动型。其中，金融性负债规模快速降低。与2022年09月30日相比，金融性负债占比明显降低。
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