在上期文章中，我们讨论了最近黄金价格表现的主要驱动因素，黄金价格受到了避险资产、抵抗通胀、美元计价、汇率波动、央行与投资者持有等多方影响。个人投资者如果想进行黄金投资，在面临各种投资工具时应该怎样选择？我们综合考虑交易成本、流动性、杠杆风险等因素，从个人投资者适用性角度，对黄金投资工具进行一个梳理。
一、实物黄金实物黄金可以分为金砖（金条）和金饰两大类。金砖（金条）主要通过银行、金店等渠道进行销售，重量从10克到1000克不等。成色足，销售价格等于现货黄金价格加上加工成本，一般溢价在5%左右。考虑到投资金额和储藏安全成本，在投资金额大、保值要求高、投资期限长的条件下可以选择金砖（金条）进行投资。金饰的观赏性和佩戴需求一般大于投资属性，同时品牌的设计和加工溢价较大，购买后的回收与折价成本也较高。但从另一个角度，金饰带来的艺术属性和满足感，也是其他投资品种所不能带来的。
二、黄金ETF黄金ETF是一种以黄金为基础投资标的，追踪现货黄金价格波动并且可以在证券市场交易的基金产品。国内的黄金ETF主要投资于上海黄金交易所黄金现货合约，紧密跟踪主要黄金现货合约的价格变化，一手（100份）黄金ETF对应1克黄金，黄金ETF就相当于存放在上海黄金交易所的实物黄金的持有凭证。交易价格上，黄金ETF价格紧密跟踪黄金现货价格，一样具有抗通胀和抵御风险的功能，且收益波动率低，能够与权益资产相互配合，降低投资组合整体波动率。交易机制上，投资者可以用自己的证券账户在二级市场直接交易，并且支持T 0交易的交易机制，极大提升黄金ETF流动性和资金使用效率。相较于其他投资品种，黄金ETF无须支付储藏、保险、交易折价、杠杆风险等成本，交易成本相对低廉。三、黄金T D交易黄金T D全称为黄金现货延期交收合约，一般通过银行渠道在上海黄金交易所进行。投资者在T日交易（Trade）完成后，可以延期选择（Delay）交割时间并支付延期补偿。这种交易模式能够为黄金产业企业提供套期保值功能，同时为投资者提供卖空机制，满足双边投资需求。黄金T D交易要求最低6%保证金，带有杠杆属性，同时银行渠道也有保证金要求，整体杠杆属性低于黄金期货，但风险波动水平依旧较高，对投资者的投资经验和投资能力要求较高。目前面向个人投资者的黄金T D交易开户也处在收紧中。四、黄金期货合约黄金期货属于期货标准化合约中的一种，合约以实物黄金作为标的物。投资者通过期货机构参与，在保证金交易机制下进行黄金交易，主要交易成本为手续费等交易费用。期货开户对投资者的资金水平和投资经验有一定要求，黄金期货的杠杆水平也更高，账户收益波动更大。一般的，黄金期货为产业企业和专业投资者提供套期保值、套利交易等功能，并不适合普通投资者直接进行黄金交易。五、黄金概念股在二级市场中，上市企业中的黄金概念股价格也常常随着金价的变化而波动，但相较于黄金ETF、实物黄金等直接方式，黄金概念股更像是“舍近求远”的间接投资。企业股价可能还会受到管理层经营能力、企业利润水平等额外因素的影响，但也正因如此，股票投资者经常借助投资黄金概念股，追求实现黄金价格和经营利润的共振。六、纸黄金纸黄金属于银行提供的“账户贵金属产品”之一，包括人民币账户黄金、美元账户黄金。类似还有人民币账户白银、美元账户白银等。纸黄金投资起点低，根据币种不同，最低交易起点数量为1克或0.1盎司，银行作为交易对手方提供报价，投资者进行黄金的买入和卖出操作。同时纸黄金交易不能加杠杆，不可透支，适合作为投资者接触黄金交易的入门产品，进行中短期操作。不足方面，一是纸黄金本质属于账户交易，不能直接兑换实物黄金，二是原油宝事件后，银行整体对贵金属交易呈收紧趋势。小结在对上述投资工具进行选择时，投资者可以充分考虑自己的收益目标、风险承受能力、资金流动性等特点，找到更适合自己的投资工具。对于刚接触黄金投资，追求流动性和低成本的投资者，黄金ETF是较好的选择。对于有长期储藏和保值目标，没有短期交易的投资者，可以考虑金砖或金饰。对于有套期保值、套利等需求，投资经验丰富专业投资者，可适度考虑黄金期货等。
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