下文为报告部分内容，PDF完整版报告阅读原文获取（左下角阅读原文），每天持续更新中。惠投研报覆盖全行业报告，有需要长期阅读高质量行业报告的朋友可联系客服: opq-0305择时雷达六面图：经济面有所恢复国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为1.28分，整体仍维持看多观点。当前各个维度的观点如下：流动性：代表信用的M2同比-GDP同比指标发出看多信号，M1同比、M1与PPI剪刀差发出看空信号，综合来看发出弱看空信号。经济面：当前发电量与景气度开始上行趋势，发出看多信号，PMI开始下行趋势，发出看空信号。库存周期当前处于主动去区间，信号中性。通胀CPI处于历史极低水平并发出看多信号。综合来看经济面发出看多信号。估值面：本周中证800PE中位数下行，PB估值下行，仍位于底部区域。中证800的股息率上行且股权风险溢价上行，仍处于较高水平，股票性价比较高。AIAE指标与DCF模型均给出看多信号。综合来看维持上周的显著看多的信号。资金面：杠杆资金本周趋势下行发出看空信号，新增开户数无显著信号，综合后资金面发出看空信号。技术面：当前技术面的均线排列无显著信号，均线距离发出看空信号，布林带、RSI、新高新低数、量价综合时钟发出看多信号，综合后技术面发出看多信号。情绪面：成交热度、行业分歧度、认购认沽成交比率指标发出看多信号，整体而言情绪面呈现明显看多的信号。
1.流动性1.1货币DR007偏离度指标释义：使用DR007/7天逆回购利率-1计算偏离度，若偏离度较低，则说明资金面较为宽松，未来利好股市。宽松信号发出后市场平均未来半年表现较好。当前观点：DR007偏离度于2022年5月初至11月位于10%历史分位数以下，当前已经过半年，指标目前不发出信号。
SHIBOR1W指标释义：用来衡量银行间短期拆借成本，可以体现货币宽松或者紧缩的市场预期。若SHIBOR1W较低，则说明资金面较为宽松，未来利好股市。宽松信号发出后市场平均未来半年表现较好。当前观点：SHIBOR1W于2022年1月至2023年2月位于10%历史分位数以下，当前已经过半年，指标目前不发出信号。
1.2信用M1同比指标释义：属于狭义的货币供应量，能够反映出消费市场与终端市场的购买力，若M1同比出现上行趋势，则未来利好股市。上行趋势平均长度为一年。当前观点：11月份M1同比下行，当前短均线下穿长均线，发出看空信号。
M1同比-PPI同比指标释义：M1同比体现了实体所拥有流动性的增速，PPI同比体现了投入生产与购买原材料时所需流动性的增速，两者之差可以代表过剩的流动性，较高的差值对资产价格属于利好因素。上行趋势平均长度为一年半。当前观点：11月份M1同比-PPI同比下行，当前短均线下穿长均线，发出看空信号。
M2同比-名义GDP增速指标释义：M2=M1 准货币（定期存款 居民储蓄存款 其他存款），对应投资和中间市场。若M2同比>名义GDP增速，流动性超发，为看多信号；若M2同比<名义GDP增速，流动性收紧，为看空信号。流动性超发区间平均长度为一年。当前观点：当前M2同比增速仍大于名义GDP增速，维持看多信号。
信贷脉冲指标释义：历史市场底附近（蓝色柱）、经济底附近（红色柱）都有社融环比超过5%的高增速（季调后）。信号发出后半年内市场总体较强。当前观点：11月社融季调环比增速为1.38%，当前无显著信号。
2.经济面2.1经济PMI指标释义：PMI为经济的领先指标，若指标呈现上行趋势，则经济处于复苏区间，利好股市。经济上行区间平均长度约为一年。当前观点：新披露的12月底PMI下行，当前PMI短均线下穿长均线，发出看空信号。
发电量同比指标释义：发电量同比为经济的领先指标，若指标呈现上行趋势，则经济处于复苏区间，利好股市。经济上行区间平均长度约为一年。当前观点：11月发电量同比数据上行，当前短均线大于长均线，维持看多信号。
库存周期指标释义：使用经济景气指数 库存景气指数，将库存周期划分成四个阶段：1)被动去库存&主动补库存，看好市场，买入信号；2)被动补库存，看空市场，卖出信号；3)主动去库存，中性观点。当前观点：当前处于主动去库存区间，发出中性观点。
A股景气度指数指标释义：我们以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标构建了A股景气度高频指数。景气上行是牛市的基础，景气下行是熊市的基础，景气拐点大概率对应市场拐点。指数刻画市场大周期走势，发出信号后持续至少1年半。当前观点：当前景气度开始上行趋势，发出看多信号。
2.2通胀CPI同比指标释义：衡量了下游产品的通胀水平，若通胀处于90%历史分位的高位，则是货币宽松的制约项，利空股市。反之，若处于10%历史分位的低位，则易出现货币宽松，利多股市。信号发出后平均持续一个季度。当前观点：11月CPI同比下行，当前已低于10%分位数，发出看多信号。
PPI同比指标释义：衡量了上游原材料的通胀水平，若通胀处于90%历史分位的高位，则是货币宽松的制约项，利空股市。反之，若处于10%历史分位的低位，则易出现货币宽松，利多股市。信号发出后平均持续一个季度。当前观点：11月PPI同比下行，当前高于10%分位数，无显著信号。
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