1美联储观望意味浓厚本周公布的美联储12月会议纪要显示，大多数官员都觉得过去的一年中，美联储在对付通胀上面取得了不错的效果，美元利率已经接近峰值，但与此同时，许多官员认为后续美元的利率路径的不确定性非常高，有需要的话还可以加息。简而言之，美联储暂时并不想给出明确的信号，希望给后续货币政策的腾挪留出空间，以便通胀回到2%的政策目标水平。如果这一情况持续，市场会逐渐担忧higher for longer的风险，虽然利率见顶，但是缩表还在持续，紧缩的货币政策环境可能会给美国经济造成不利影响。会议纪要公布后，市场反应不大，对于年底的降息幅度的预测依然在125个基点的水平，显示出投资者们依然认为今年有必要大幅退出紧缩的货币政策，毕竟在投资者看来，2%的通胀目标不是当前需要关注的焦点，因为3%左右的通胀已经不是太大的问题，经济软着陆才是重点，长时间维持高利率可能会导致美国政府、企业和个人的再融资的负担越来越重，可能对经济带来不利的影响，还有投资者认为美联储可以考虑先把缩表的节奏缓一缓，然后再逐步进入降息循环。当所有人都觉得高利率难以维持长久的时候，短期内美联储维持政策的弹性还能接受，但后续需要逐步给市场更加清晰的指引，避免出现过大的预期差。
图1：2024年美联储降息预期超过100个基点2就业数据供给端承压23年的最后一周，外汇市场在不断加强对美元降息的预期中度过，带动美元汇率走弱，美元指数最低下到100.60附近。既然美联储还想再观察观察，那么经济数据表现就依然是今年关注的重点。新年的第一周，市场对于去年年底的仓位出现一波修正行情，美债收益率小幅走高，美元指数也升值1%，对于已经充分price in的美元降息预期，继续加注的性价比已经没那么高，短期来看美元汇率或将进一步反弹。本周三公布的美国JOLTs职位空缺继续下降至879万人，显示从供给侧来看，今年的就业前景不那么乐观。本周还将会公布今年的第一个非农就业数据，由于前值较好，本次的非农数据市场并不看好，预计失业率会小幅走高至3.8%，非农就业人数相较于前值19.9万人将至16.3万人。如果美国经济基本面表现不佳，可能会抑制美元反弹的幅度。
图2：美国职位空缺减少，显示需求侧对就业的动能不足3人民币汇率在7.10~7.20区间震荡人民币汇率在23年的最后一个交易日调节意味浓厚，在岸开盘后迅速下行至7.10下方，官方中间价和收盘价均定格在7.10下方，但收盘后迅速反弹至7.10上方，最终收出了一根长长的下影线。本周中间价也重回7.10附近，USDCNY再次站上7.15，从这几个交易日市场的表现来看，整体上USDCNY汇率还是跟随美元指数波动，季节性结汇盘的影响目前尚未出现，但人民币汇率调节意味还在，短期来说，对于有结汇需求的客户，人民币汇率在7.15~7.20区间逢高结汇套保将会是不错的机会，建议关注。跨境卖家们往往在农历新年前后人民币资金的需求比较旺盛，可以借机提前布局，通过远期锁汇和挂单等工具提前规避汇率风险。
图3：USDCNY处于小时线区间高位综上所述，因为市场对美国经济软着陆和降息的预期较为充分，可能存在美国经济基本面不及预期的风险，短期内美元指数或将继续反弹，后续如果美国经济数据不佳，可能抑制美元反弹幅度。人民币汇率短期料将跟随美元指数波动，短期内仍有贬值压力，但空间有限，建议抓住7.15~7.20的结汇机会。
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